Stablecoiny – waluty cyfrowe powiązane z tradycyjnymi aktywami – napędzały adopcję kryptowalut poprzez łagodzenie zmienności i ułatwianie dostępu do aktywów cyfrowych. Stanowiące 11% rynku kryptowalut, wiodące stablecoiny USDT, USDC i BUSD pozostały stabilne w dłuższej perspektywie, pomimo upadku niektórych algorytmicznych stablecoinów.
Działając jako istotne ogniwo między tradycyjnymi finansami a przestrzenią kryptowalut, stablecoiny napędzały ekspansję zdecentralizowanego sektora finansowego (DeFi). Chociaż stablecoiny i waluty fiducjarne odgrywają różne role, ich połączone wykorzystanie sprzyja bardziej wszechstronnemu i wzajemnie połączonemu globalnemu krajobrazowi finansowemu.
W niniejszej analizie badamy wpływ i znaczenie stablecoinów w ewoluującym krajobrazie finansowym, porównując je z tradycyjnymi walutami fiducjarnymi. Omawiamy również ich potencjalną rolę jako globalnej waluty rezerwowej i badamy, w jaki sposób przyczyniają się one do bardziej zróżnicowanego i zorientowanego na technologię globalnego ekosystemu finansowego.
Krótka historia stablecoinów
Stablecoiny to oparte na blockchainie cyfrowe waluty lub tokeny, których wartość ma być powiązana z tradycyjną walutą fiducjarną, towarem lub zbiorem aktywów.
W większości przypadków stablecoiny odzwierciedlają wartość konkretnej waluty fiducjarnej, przy czym dolar amerykański jest zdecydowanie najbardziej rozpowszechniony. Zasadniczo stablecoiny utrzymują współczynnik wsparcia 1:1 z odpowiadającą im walutą fiat. Głównym celem tych tokenów było początkowo złagodzenie wysokiej zmienności kryptowalut, choć przyjęły one szereg innych ważnych ról.
Stablecoiny znacząco przyczyniły się do przyjęcia aktywów kryptograficznych wśród inwestorów instytucjonalnych i detalicznych ze względu na ich niemal całkowitą eliminację zmienności, oferując jednocześnie łatwy dostęp do różnych walut cyfrowych i aktywów. Służyły one jako punkt łączący lub brama między tradycyjnymi finansami a ekosystemem kryptowalut, ułatwiając inwestorom płynne systemy on-ramp i off-ramp.
Były one również siłą napędową wykładniczego wzrostu zdecentralizowanych finansów (DeFi), jednego z najważniejszych trendów w blockchain.
Co więcej powinieneś wiedzieć o stablecoinach?
W chwili pisania tego tekstu trzy największe stablecoiny pod względem kapitalizacji rynkowej to USDT, USDC i BUSD. Te trzy stablecoiny znajdują się w pierwszej piętnastce największych kryptowalut, reprezentując łącznie około 11% całego rynku kryptowalut, z łączną kapitalizacją rynkową przekraczającą 120 miliardów dolarów w chwili pisania tego tekstu.
Boom na stablecoiny nastąpił w latach 2020-2021, wraz z szaleństwem DeFi, kiedy to łączna kapitalizacja rynkowa wzrosła z mniej niż 7 miliardów dolarów w marcu 2020 roku do ponad 60 miliardów dolarów w marcu 2021 roku. W marcu 2022 r. przekroczyła ona 180 mld USD, wzrastając o 2500% w ciągu 2 lat.
Sukces stablecoinów polega na ich zdolności do łączenia stabilności i płynności tradycyjnych walut z charakterystycznymi cechami technologii blockchain, takimi jak decentralizacja, bezpieczeństwo, szybkość i przejrzystość. Tokeny te można zintegrować z konwencjonalnymi przypadkami użycia finansów, takimi jak płatności, transakcje międzynarodowe i przekazy pieniężne.
Podczas gdy dramatyczny upadek kilku algorytmicznych stablecoinów, takich jak Terra USD (UST), rzucił negatywne światło na rynek kryptowalut, stablecoiny zabezpieczone fiatem i kryptowalutami wykazały swoją odporność pomimo niedawnego kryzysu USDC.
Plusy, zalety i korzyści stablecoinów
- Stablecoiny niemal całkowicie eliminują zmienność, która była głównym problemem rynku kryptowalut.
- Zapewniają one płynność na rynku kryptowalut, ułatwiając handel, inwestowanie i konwersję między walutami cyfrowymi a fiat.
- Stablecoiny działają jako pomost między tradycyjnymi finansami a ekosystemem kryptowalut, umożliwiając inwestorom płynne systemy on-ramp i off-ramp.
- Stablecoiny oferują szybsze i tańsze transakcje transgraniczne w porównaniu do tradycyjnych systemów finansowych.
Wady, minusy i zagrożenia stablecoinów
- Algorytmiczne stablecoiny opierają się na inteligentnych kontraktach do zarządzania swoim pegiem i są podatne na błędy w inteligentnych kontraktach, włamania lub manipulacje rynkowe. Upadek UST jest dobrym przykładem tego, jak algorytmiczne stablecoiny mogą zawieść.
- Stablecoiny zabezpieczone fiatem polegają na scentralizowanych podmiotach w celu utrzymania ich powiązania, co jest sprzeczne z zasadą decentralizacji kryptowalut.
- W wielu jurysdykcjach nadal istnieje niejasność regulacyjna dotycząca stablecoinów.
Waluty fiat
Waluty fiat są emitowanym przez rząd prawnym środkiem płatniczym, który nie jest zabezpieczony fizycznym towarem, takim jak złoto czy srebro. Zamiast tego ich wartość wynika z zaufania i wiary ludzi w stabilność rządu emitującego walutę i jego gospodarki. Dolar amerykański (USD), euro (EUR), jen japoński (JPY) i funt brytyjski (GBP) to przykłady walut fiducjarnych. Są one używane głównie jako środek wymiany towarów i usług, magazyn wartości i jednostka rozliczeniowa.
Waluty fiat odgrywają kluczową rolę w globalnej gospodarce, ponieważ ułatwiają handel zarówno w kraju, jak i za granicą. Są one wykorzystywane w codziennych transakcjach, takich jak kupowanie artykułów spożywczych, płacenie rachunków lub regulowanie długów, a także w bardziej złożonych transakcjach finansowych, takich jak inwestowanie, udzielanie pożyczek i zaciąganie kredytów.
Banki centralne a waluty fiducyjne
Banki centralne są odpowiedzialne za emisję i regulację walut fiducjarnych. Polegają one na narzędziach polityki pieniężnej, takich jak stopy procentowe i operacje otwartego rynku, w celu kontrolowania podaży pieniądza i utrzymania stabilności cen w swoich gospodarkach.
W ostatnich latach cyfrowe metody płatności stały się wszechobecne, co doprowadziło do spadku wykorzystania fizycznej gotówki. Aby uzyskać lepszą perspektywę, podaż M0, która obejmuje banknoty, monety i rezerwy bankowe, wynosiła 5,3 bln USD w styczniu 2023 r. W porównaniu z 21 bln USD M2, która obejmuje również zbywalne papiery wartościowe i inne depozyty bankowe.
Przejście na cyfryzację skłoniło banki centralne do zbadania rozwoju tak zwanych walut cyfrowych banku centralnego (CBDC) inspirowanych stablecoinami. CBDC to cyfrowe formy pieniądza fiducjarnego emitowane na zatwierdzonym blockchainie, tj. w prywatnej sieci kontrolowanej przez członków banku centralnego.
CBDC mają na celu zapewnienie bezpiecznej, wydajnej i opłacalnej alternatywy dla istniejących systemów płatności przy jednoczesnym zachowaniu stabilności i zaufania związanego z walutami fiducjarnymi. Wielu ekonomistów obawia się jednak o kwestie prywatności i fakt, że CBDC sprawiają, że banki stają się niepotrzebne, co prowadzi do centralizacji gospodarki.
Na dzień dzisiejszy ponad 100 krajów, w tym Stany Zjednoczone, bada korzyści i cechy CBDC. CBDC mają potencjał do przekształcenia krajobrazu finansowego, oferując szereg korzyści, takich jak szybsze i tańsze transakcje transgraniczne, zwiększona integracja finansowa i lepsze wdrażanie polityki pieniężnej.
Zalety, korzyści i plusy waluty fiat
- Waluty fiat są powszechnie akceptowane w transakcjach, co czyni je domyślnym środkiem wymiany.
- Waluty fiat są dostępne w formie fizycznej, co może być wygodne w przypadku transakcji osobistych.
- Waluty fiat są emitowane i regulowane przez rządy, zapewniając użytkownikom poczucie zaufania i bezpieczeństwa.
Wady, minusy i zagrożenia waluty fiat
- Wartość walut fiducjarnych może z czasem ulec erozji z powodu inflacji, co skutkuje spadkiem siły nabywczej. Ta wada przenosi się również na stablecoiny ze względu na powiązanie 1:1.
- Waluty fiat są kontrolowane przez banki centralne, co może prowadzić do potencjalnych nadużyć, korupcji lub ingerencji politycznej.
- Waluty fiat są podatne na fałszowanie, co może podważyć ich wartość i wiarygodność. Ponadto przechowywanie i obsługa fizycznej waluty może być uciążliwa.
Stablecoiny a waluty fiat: Przypadki użycia przez inwestorów
Inwestorzy mogą wykorzystywać stablecoiny na kilka sposobów, aby skorzystać z wyjątkowych możliwości oferowanych przez przestrzeń kryptowalutową.
- Stablecoiny są bramą do świata blockchain, działając jako pomost między tradycyjnym systemem finansowym a kryptowalutami.
- Umożliwiają one inwestorom zwiększanie lub zmniejszanie ekspozycji na kryptowaluty, takie jak bitcoin, bez interakcji fiat. Pozwala to inwestorom spekulować na cenie kryptowalut, jednocześnie wykorzystując korzyści płynące z zarządzania ryzykiem, jakie dają stablecoiny.
- Stablecoiny stały się integralną częścią szybko rozwijającego się ekosystemu DeFi, w którym inwestorzy mogą uzyskać dostęp do różnych usług finansowych, takich jak udzielanie kredytów i pożyczek, bez pośredników takich jak banki.
- Platformy pożyczkowe Blockchain umożliwiają użytkownikom pożyczanie swoich stablecoinów w celu uzyskania odsetek lub zaciągania pożyczek pod zastaw istniejących zasobów kryptowalut. Odsetki są zazwyczaj wyższe niż zyski oferowane przez tradycyjne konta oszczędnościowe.
Dolar amerykański: Globalna waluta rezerwowa
Dolar amerykański cieszy się statusem globalnej waluty rezerwowej od czasu porozumienia z Bretton Woods w 1944 r., kiedy to 44 kraje zgodziły się na utworzenie nowego systemu walutowego skupionego wokół dolara amerykańskiego, który był powiązany ze złotem.
Nawet po tym, jak dolar stracił powiązanie ze złotem w 1971 r. i stał się walutą płynną, dolar utrzymał swój status globalnej waluty rezerwowej dzięki inicjatywom polityki zagranicznej USA, takim jak przekonanie Arabii Saudyjskiej i ostatecznie innych krajów produkujących ropę naftową do sprzedaży ropy wyłącznie za dolara.
Według danych Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS), dolar amerykański był zaangażowany w około 88% wszystkich transakcji walutowych w ciągu ostatniej dekady.
Czy Stablecoin może stać się globalną walutą rezerwową?
Dzisiejsze tektoniczne zmiany geopolityczne zwiększają możliwość stopniowej utraty przez dolara amerykańskiego statusu waluty rezerwowej, zwłaszcza że Rosja i Chiny planują go zdetronizować.
Czy stablecoin może zastąpić USD jako kolejna globalna waluta rezerwowa? Mało prawdopodobne. Takie twierdzenia były popularne u szczytu popularności UST, ale jego upadek uciszył takie ambicje.
Bardziej prawdopodobnym scenariuszem jest to, że inny fiat, CBDC lub koszyk fiat lub CBDC stanie się kolejnym standardem globalnych rezerw.
Wnioski dla inwestorów
Stablecoiny i waluty fiducjarne to uzupełniające się instrumenty finansowe, z których każdy służy odrębnemu celowi w świecie finansów. Stablecoiny, z ich niemal całkowitą eliminacją zmienności, działają jako brama do ekosystemu kryptowalut, umożliwiając inwestorom płynne systemy on-ramp i off-ramp. Odegrały one kluczową rolę w napędzaniu wzrostu zdecentralizowanych finansów (DeFi), systemów płatności kryptograficznych i innych przypadków użycia.
Z drugiej strony, waluty fiducjarne są powszechnie akceptowane i regulowane przez rządy, zapewniając zaufanie i bezpieczeństwo w codziennych transakcjach. Pojawienie się walut cyfrowych banków centralnych (CBDC) podkreśla trwającą konwergencję między tradycyjnymi finansami a sferą cyfrową, oferując potencjalne ulepszenia transakcji transgranicznych i wdrażania polityki pieniężnej.
Stablecoiny i waluty fiducjarne służą różnym celom, ale razem przyczyniają się do bardziej zróżnicowanego i wzajemnie połączonego globalnego ekosystemu finansowego.
Najczęściej zadawane pytania
Kilka pytań, które warto rozważyć przed dodaniem stablecoinów do własnego portfela:
- Gdzie kupować, sprzedawać i wymieniać stablecoiny?
Stablecoinami można handlować na scentralizowanych giełdach, takich jak Coinbase lub Binance, a także na zdecentralizowanych giełdach (DEX), takich jak Uniswap lub Curve. - Jak często rezerwy są kontrolowane i jak przejrzyste jest raportowanie?
Różni się to w zależności od emitenta. Na przykład Circle, podmiot stojący za USDC, co miesiąc poddaje swoje rezerwy audytowi przez stronę trzecią. Firma zmieniła Grant Thornton na Deloitte w styczniu 2023 roku. - Jaka jest kapitalizacja rynkowa i podaż w obiegu?
Kapitalizacja rynkowa około 100 stablecoinów śledzonych przez DeFi Llama wynosi w chwili pisania tego tekstu ponad 133 miliardy dolarów.