Bitcoinowe fundusze ETF: Czym są i jak inwestować (w 2024 r.)

Bitcoinowe fundusze ETF: Czym są i jak inwestować (w 2024 r.)

W dniu 10 stycznia 2024 r. amerykańska SEC zatwierdziła fundusze ETF typu spot bitcoina w bardzo oczekiwanym ruchu, który ożywił szerszy rynek kryptowalut. Uważane za „świętego Graala” akceptacji instytucjonalnej, bitcoinowe fundusze ETF typu spot były długo oczekiwanym marzeniem zwolenników kryptowalut.

Koła napędowe tego rewolucyjnego wydarzenia zostały wprawione w ruch ponad dekadę temu, kiedy bracia Winklevoss złożyli pierwszy wniosek o spotowy bitcoinowy ETF w SEC w 2013 roku.

Władze natychmiast go odrzuciły. Społeczność kryptowalutowa musiała czekać kolejne osiem lat na ETF oparty na kontraktach terminowych na bitcoina. A kiedy w końcu nadszedł w październiku 2021 r., mieli nie jeden, nie dwa, ale trzy różne fundusze do kibicowania. Historia się powtarza, ponieważ zgoda SEC toruje drogę do uruchomienia jedenastu (policzmy je!) spotowych bitcoinowych funduszy ETF.

Spotowe bitcoinowe fundusze ETF są niezbędne, ponieważ narażają inwestorów na bitcoiny bez bezpośredniego posiadania kryptowalut. Z kolei fundusze ETF typu futures na bitcoina są bardziej spekulacyjne i nie dają szansy na inwestowanie w token w oparciu o jego aktualną cenę rynkową.

W tym wpisie na blogu przyjrzymy się dogłębnie bitcoinowym funduszom ETF, wraz z naszymi najlepszymi typami obecnych dostawców.

Przeczytaj: Cena bitcoina osiąga nowy rekord

Najlepsze bitcoinowe fundusze ETF

W chwili pisania tego tekstu istnieją trzy fundusze ETF typu futures na bitcoiny dla inwestorów i jedenaście nowo uruchomionych funduszy ETF typu spot bitcoin. Spotowe fundusze ETF bitcoina są rozproszone na trzech różnych giełdach.

Spot Bitcoin ETFs

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)

Uruchomiony w 2013 r. GBTC jest jednym z pierwszych papierów wartościowych inwestujących wyłącznie w BTC. Rozpoczął się jako prywatny i otwarty fundusz powierniczy dla akredytowanych inwestorów, zanim w 2015 r. wszedł na rynki pozagiełdowe. Od tego czasu Grayscale usilnie lobbuje za zgodą SEC na przekształcenie w spot ETF.

GBTC jest największym na świecie bitcoinowym funduszem ETF typu spot o łącznym AUM w wysokości 26,9 mld USD. Fundusz posiada 617 tys. bitcoinów, czyli prawie 3% całkowitej podaży. Chociaż GBTC obniżył wskaźnik kosztów z 2,00% do 1,50% po przekształceniu się w ETF typu spot, cena ta jest nadal zbyt wysoka, biorąc pod uwagę inne opcje.

Bitwise Bitcoin ETF (BITB)

BITB znajduje się na przeciwległym końcu spektrum w porównaniu do funduszu takiego jak GBTC. Bitwise uruchomił ten zupełnie nowy ETF 11 stycznia, zaledwie 24 godziny po otrzymaniu zgody SEC. Bitcoin ETF jest najnowszym dodatkiem do szerokiego portfolio Bitwise obejmującego 18 kryptowalutowych produktów inwestycyjnych, w tym największy na świecie kryptowalutowy fundusz indeksowy.

Pod względem wartości dla inwestorów BITB ma kilka atrakcyjnych cech. Jako nowo uruchomiony ETF z AUM wynoszącym zaledwie 242,9 mln USD, Bitwise pozycjonuje BITB jako produkt niskokosztowy ze wskaźnikiem kosztów wynoszącym zaledwie 0,20%. Co więcej, fundusz oferuje również 100% zwolnienie z opłat za początkowy sześciomiesięczny okres dla pierwszych 1 miliarda dolarów aktywów.

iShares Bitcoin Trust (IBIT)

iShares jest liderem na rynku funduszy ETF od czasu jego uruchomienia w 1996 roku. Marka została przejęta przez BlackRock od Barclays w 2009 roku. IBIT to pierwszy kryptowalutowy ETF firmy, uruchomiony 5 stycznia 2024 r., na kilka tygodni przed zatwierdzeniem przez SEC.

Fundusz IBIT posiada udziały w BTC o wartości rynkowej 497,9 mln USD i oferuje 4,6 mln pozostających w obrocie akcji. Fundusz jest również atrakcyjny cenowo, z deklarowanym wskaźnikiem kosztów wynoszącym zaledwie 0,25%. BlackRock oferuje 50% zwolnienie z opłat przez pierwsze 12 miesięcy dla pierwszych 5 miliardów dolarów aktywów, aby zachęcić inwestorów.

Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)

Początkowo należący do Valkyrie Investments z siedzibą w Tennessee, fundusz BRRR został przejęty przez CoinShares po zatwierdzeniu przez SEC 12 stycznia 2024 roku. Posunięcie to dodaje aktywa o wartości 112 milionów dolarów do 4,5 miliarda dolarów już zarządzanych przez zarządzającego aktywami kryptograficznymi z siedzibą w UE. Wraz z BRRR, CoinShares nabył również inne kryptowalutowe fundusze ETF Valkyrie.

Podobnie jak większość innych ETF-ów Bitcoin w styczniu 2024 r., BRRR oferuje wysokie zniżki opłat, aby przyciągnąć kupujących. Fundusz obiecuje 3-miesięczne zwolnienie z opłat sponsorskich. Następnie opłata będzie wynosić 0,25%. Coinbase jest wyznaczonym depozytariuszem bitcoinów BRRR.

ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)

W 2015 r. ARK Invest Cathie Wood była pierwszym zarządzającym funduszem detalicznym, który zainwestował w bitcoiny. We współpracy ze szwajcarską firmą 21Shares, ARK bezskutecznie ubiegał się o fundusz ETF bitcoin spot w 2021 roku. Drugi wniosek, złożony w kwietniu 2023 r., zakończył się sukcesem, a ARKB był jednym z pierwszych funduszy spot, które uzyskały zgodę SEC.

Uruchomiony 10 stycznia 2024 r., ARKB jest dostępny na giełdzie Cboe BZX i posiada bitcoiny o wartości 75 milionów dolarów. Fundusz ustalił swoje opłaty za zarządzanie na niskim poziomie 0,21%, z dodatkowym 100% zwolnieniem przez pierwsze sześć miesięcy (lub do momentu, gdy aktywa osiągną 1 miliard dolarów, w zależności od tego, co nastąpi wcześniej).

Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)

BTCO jest wynikiem partnerstwa pomiędzy Invesco, liderem w dziedzinie tradycyjnych funduszy ETF, a Galaxy Asset Management, znaczącym zarządzającym inwestycjami w aktywa cyfrowe. Invesco jest zaufaną marką w dziedzinie funduszy ETF, z aktywami o wartości ponad 1,49 bln USD zarządzanymi w imieniu klientów od 2023 roku.

Opłaty za zarządzanie są konkurencyjne cenowo i wynoszą 0,39%, chociaż dostępne są tańsze opcje. Fundusz oferuje również 6-miesięczne zwolnienie z 100% opłat za pierwsze 5 mld USD aktywów.

VanEck Bitcoin Trust (HODL)

Założona w 1955 r. firma VanEck jest prywatnym zarządzającym funduszami z dużym doświadczeniem w sektorach wschodzących, w tym w kryptowalutach. Firma po raz pierwszy odważyła się wejść na rynek kryptowalut w 2017 r., a w 2021 r. zaczęła oferować fundusze oparte na kontraktach futures zarówno na Bitcoina, jak i Ethereum.

Z tickerem HODL, fundusz VanEck spot bitcoin posiadał 1867 BTC o wartości 79 milionów dolarów w momencie pisania tego tekstu. Fundusz jest agresywnie wyceniany ze wskaźnikiem kosztów na poziomie 0,25%. Jak dotąd nie ujawniono jednak żadnych zwolnień.

WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)

W 2019 r. WisdomTree z siedzibą w Nowym Jorku stał się jednym z pierwszych zarządzających funduszami głównego nurtu, który zaoferował produkt giełdowy śledzący bitcoiny. W 2021 r. WisdomTree był jednym z podmiotów, które bezskutecznie ubiegały się o licencję SEC na prowadzenie spotowego bitcoinowego funduszu ETF.

BTCW to pierwszy kryptowalutowy ETF WisdomTree, który został uruchomiony 11 stycznia 2024 roku. Chociaż oferuje niski wskaźnik kosztów na poziomie 0,30% i sześciomiesięczne zwolnienie, fundusz nie zyskał dużej przyczepności w pierwszym tygodniu w porównaniu z innymi spotowymi ETF-ami.

Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)

Założona w 1946 r. firma Fidelity Investments z siedzibą w Bostonie jest jednym z największych zarządzających aktywami na świecie, z AUM w wysokości 4,3 bln USD. Firma zaczęła oferować bitcoiny jako opcję inwestycyjną w 2022 roku w ramach swoich produktów 401(k).

Fundusz FBTC jest wynikiem wniosku złożonego do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) o utworzenie funduszu spot bitcoin w czerwcu 2023 roku. Fundusz ma 500 000 akcji i jest konkurencyjny cenowo przy wskaźniku kosztów brutto wynoszącym 0,25%. Istnieje również 3-miesięczne zwolnienie z opłat. Oprócz ETF spot bitcoina, Fidelity planuje również uruchomić kolejny ETF spot dla Ethereum.

Franklin Bitcoin ETF (EZBC)

Franklin Templeton to znana na całym świecie firma zarządzająca aktywami z siedzibą w Nowym Jorku, działająca od 1947 roku. W 2021 r. firma miała AUM w wysokości 1,53 bln USD. Chociaż Franklin jest aktywny na rynkach ETF od 2013 roku, z ponad 55 funduszami ETF o łącznej wartości 9,7 miliarda dolarów w 2021 roku, EZBC jest jego pierwszym wejściem w przestrzeń bitcoinową.

W chwili pisania tego tekstu fundusz posiadał 1 131 BTC o wartości rynkowej około 52 mln USD. EZBC został agresywnie wyceniony z opłatą sponsorską brutto w wysokości 0,19%. Istnieje również zwolnienie z opłaty początkowej przez pierwsze trzy miesiące po uruchomieniu.

Hashdex Bitcoin ETF (DEFI)

Hashdex został uruchomiony w 2018 roku, koncentrując się na poprawie dostępu do kryptowalutowych produktów inwestycyjnych. Zarządzający aktywami miał ponad 600 mln USD w AUM, z dominującą pozycją w Brazylii i na innych rynkach Ameryki Łacińskiej. W 2022 r. Hashdex uruchomił swój pierwszy ETF na kontrakty terminowe na bitcoiny.

W styczniu 2024 r. Hashdex otrzymał zgodę SEC na przekształcenie ETF futures w ETF spot bitcoin. Tidal Investments będzie zarządzać przekształconym funduszem ETF. Jednak ETF nie został jeszcze uruchomiony, ponieważ Hashdex planuje zmianę nazwy i strategii inwestycyjnej.

Bitcoin Futures ETFs

Proshares Bitcoin ETF (BITO)

Nigdzie porzekadło „wczesny ptak dostaje robaka” nie pasuje tak dobrze, jak w przypadku Proshares. BITO posiada obecnie rekord najszybszego funduszu ETF, który osiągnął AUM w wysokości 1 miliarda dolarów. Od debiutu na NYSE w październiku, Proshares Bitcoin ETF przyciągnął ogromne zainteresowanie inwestorów.

Jego podstawowa strategia obejmuje inwestowanie w rozliczane w gotówce kontrakty futures na bitcoiny na Chicago Mercantile Exchange (CME). Inwestorzy otrzymują wpisowe w zamian za opłatę w wysokości 0,95%. W ogólnym rozrachunku nie jest to zbyt mało – fundusze o wskaźniku kosztów powyżej 1,5% są tymi, których należy unikać wśród funduszy ETF.

Valkyrie Bitcoin Strategy Fund (BTF)

Drugi fundusz ETF Bitcoin, który został uruchomiony za cichą zgodą SEC, różni się nieco od Proshares. Zamiast skupiać się wyłącznie na kontraktach futures na bitcoiny, Valkyrie łączy je z innymi instrumentami, takimi jak bony skarbowe, obligacje, korporacyjne papiery dłużne i gotówka.

Chociaż Valkyrie zebrał 5 milionów dolarów inwestycji w ciągu jednego dnia od uruchomienia, nie stał się jeszcze takim sukcesem jak Proshares BTO. Biorąc jednak pod uwagę utrzymujące się zainteresowanie inwestorów bitcoinem, mniejszy upstart może nadal mieć pewne nogi. Wskaźnik kosztów Valkyrie wynosi 0,95%, podobnie jak Proshares.

VanEck Bitcoin Strategy Fund (XBTF)

Nowojorski fundusz inwestycyjny VanEck wprowadził na rynek kilka bitcoinowych funduszy ETF, głównie na giełdach europejskich. Fundusz XBTF jest trzecim tego rodzaju funduszem uruchomionym po październiku 2019 roku. Podczas gdy większość z tych funduszy pobiera opłaty w wysokości od 1% do 1,5%, VanEck zdecydował się podciąć swoją konkurencję na amerykańskiej arenie kontraktów terminowych na bitcoiny.

XBTF jest dostępny przy wskaźniku kosztów wynoszącym 0,65%, co czyni go jednym z najtańszych kryptowalutowych funduszy ETF w dowolnym miejscu na świecie. Kupując kontrakty futures na bitcoiny z Chicago Board Options Exchange (CBOE), ten VanEck EFT ma jeszcze jedną sztuczkę w rękawie: jest spółką typu C, co może przynieść przyszłe korzyści podatkowe inwestorom.

Czym jest Bitcoin ETF?

Fundusz giełdowy, powszechnie znany jako ETF, to fundusz inwestycyjny, który śledzi cenę aktywów bazowych, takich jak złoto, ropa naftowa, indeks lub koszyk akcji. Bitcoin ETF to fundusz inwestycyjny, który śledzi cenę bitcoina.

Fundusze ETF handlują na giełdach w taki sam sposób jak akcje. Oznacza to, że każdy inwestor – detaliczny lub instytucjonalny – może kupować i sprzedawać udziały w ETF innym uczestnikom rynku za pośrednictwem giełdy.

Fundusze ETF są zazwyczaj tańsze niż fundusze inwestycyjne, ponieważ są to pasywne fundusze śledzące indeksy. W rezultacie umożliwiają one inwestorom – nawet prywatnym – dostęp do klas aktywów i rynków niszowych, na których w przeciwnym razie trudno byłoby inwestować.

Kupno Bitcoina a Bitcoinowe fundusze ETF

Bitcoin ETF

  • Inwestowanie w bitcoiny pośrednio (poprzez fundusz)
  • Dostępne na rachunkach maklerskich
  • Ktoś inny nim zarządza

Bitcoin bezpośrednio

  • Inwestowanie w bitcoiny bezpośrednio (poprzez ich posiadanie)
  • Niedostępne na rachunkach maklerskich
  • Ty musisz nim zarządzać

Kupowanie ETF-ów Bitcoin a kupowanie Bitcoinów

Bitcoin ETF, taki jak ten zaproponowany przez bliźniaków Winklevoss w 2013 r., miałby cyfrową walutę bitcoin jako aktywo bazowe. Oznacza to, że kupując bitcoinowy ETF, inwestor pośrednio kupowałby bitcoina, ponieważ trzymałby bitcoinowy ETF w portfelu zamiast kupować i trzymać samą walutę cyfrową.

Ponieważ jednak ETF ściśle śledzi cenę bitcoina, dla inwestora nie powinno mieć większego znaczenia, czy posiada on bitcoinowy ETF, czy rzeczywistą walutę cyfrową. Główna różnica między zakupem bitcoinowego ETF a bitcoinem polega na tym, że inwestorzy kupują regulowany instrument inwestycyjny zamiast kupować i posiadać aktywa kryptograficzne.

Bitcoin ETF ma zatem kilka zalet dla inwestorów:

  • Jest wygodniejszy: Po pierwsze, nie musisz martwić się o kwestie bezpieczeństwa związane z prawidłowym przechowywaniem bitcoinów. Nie ma potrzeby uczenia się zawiłości korzystania z portfela lub radzenia sobie z giełdą kryptowalut. Zakup ETF upraszcza cały proces inwestowania w kryptowaluty.
  • Jest regulowany: Jako zdecentralizowana i często nieuregulowana klasa aktywów, dostęp do bitcoina jest obarczony komplikacjami regulacyjnymi w wielu jurysdykcjach. Fundusze ETF handlują pod ścisłym nadzorem instytucjonalnym na głównych giełdach rynkowych. Jest to przydatne zarówno z prawnego, jak i podatkowego punktu widzenia.
  • Może zdywersyfikować ryzyko: nie można zaprzeczyć wysokiej zmienności i ekspozycji na ryzyko, jakie inwestowanie w bitcoiny wnosi do portfela. W tym miejscu model ETF może mieć ogromne znaczenie – możesz być w stanie znaleźć fundusze, które łączą bitcoiny z innymi popularnymi altcoinami, tradycyjnymi towarami, akcjami AAA i innymi w celu dodatkowej dywersyfikacji. Daje to więcej opcji zarządzania ryzykiem przy jednoczesnym spojrzeniu na dynamiczne rynki kryptowalut.

Pierwszy amerykański ETF Bitcoin

Od 2013 r. standardowy podręcznik SEC dotyczący aplikacji ETF na bitcoiny polegał na ich całkowitym odrzuceniu. Przytoczone powody pozostawały niezmienne przez lata – obawy o ryzyko manipulacji na rynkach bitcoinów i brak odpowiednich środków ochrony inwestorów.

Od 2017 r. odrzucono co najmniej dziesięć bitcoinowych wniosków ETF. Sprawy przybrały dramatyczny obrót w sierpniu 2021 r., kiedy to obecny przewodniczący SEC Gary Gensler wyraził zgodę na fundusze ETF, które patrzyły na kontrakty terminowe na bitcoiny zamiast na samą kryptowalutę.

Zwolennicy kryptowalut szybko wykorzystali tę okazję. Korzystając z milczącej zgody SEC na ETF futures na bitcoina zgodnie z zasadami ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r., fundusze złożyły wiele wniosków. Pierwszym, który trafił na rynek był Proshares Bitcoin Strategy ETF (BITO) 19 października.

AUM funduszu wzrosło do 1 mld USD w ciągu dwóch dni. Drugi fundusz ETF na kontrakty terminowe na bitcoiny – Valkyrie Bitcoin Strategy Fund (BTF) – miał niewielką premierę w tym tygodniu. Wreszcie, VanEck Bitcoin Strategy Fund (XBTF) dołączył do imprezy w połowie listopada.

Bitcoin Futures ETF vs. Bitcoin Spot ETFs

Bitcoin spot ETF bezpośrednio śledzi wartość bitcoina. Pozwala kupującym inwestować w kryptowalutę bez faktycznego posiadania jakichkolwiek tokenów. Nie trzeba rejestrować się na giełdach kryptowalut ani uczyć się korzystania z portfeli bitcoinowych.

Podczas gdy ETF-y futures na bitcoiny również śledzą cenę bitcoina, nie robią tego idealnie. Zamiast bezpośrednio kupować bitcoiny, futures ETF kupuje kontrakty futures na bitcoiny.

Kontrakty te działają podobnie do innych tradycyjnych kontraktów terminowych na towary – obiecujesz kupić/sprzedać towar po ustalonej cenie w przyszłości, zabezpieczając zakład, że cena futures będzie korzystna w dniu sprzedaży.

Podczas gdy fundusze ETF typu spot dokładniej odzwierciedlają zmiany cen rynkowych BTC, fundusze ETF typu futures często mogą działać inaczej. Wygasają one również po ustalonej dacie, zmuszając użytkowników do wydania większej ilości pieniędzy na sprzedaż wygasającego kontraktu i zakup nowego (rolowanie).

Stanowisko SEC w sprawie Bitcoin Spot vs. Bitcoin Futures

W przeszłości sprzeciw SEC wobec spotowych funduszy ETF opierał się na obawach dotyczących nadzoru regulacyjnego. Bitcoin handluje na giełdach kryptowalut na całym świecie, które nie podlegają żadnemu znaczącemu nadzorowi regulacyjnemu.

Dlatego też argumentowano, że jakikolwiek ETF oparty bezpośrednio na posiadaniu bitcoina – spot ETF – nie może realistycznie zagwarantować poziomu ochrony inwestorów wymaganego przez SEC.

Z kolei kontrakty futures na bitcoiny to instrumenty pochodne na bitcoiny, które są przedmiotem obrotu na uznanych giełdach, takich jak Chicago Mercantile Exchange (CME). CME jest regulowana przez Commodity Futures Trading Commission (CFTC), co sprawia, że kontrakty futures są bardziej akceptowalne dla SEC w ETF opartym na Bitcoinie.

Opierając się na tej logice, SEC zatwierdziła ETF-y futures na bitcoiny w 2021 roku. Jednak Grayscale zakwestionował to w sądzie, który nazwał decyzję SEC o zablokowaniu spotowych ETF-ów bitcoinowych arbitralną i kapryśną.

Prawnicy Grayscale z powodzeniem argumentowali, że środki ochrony zainstalowane w ETF-ach futures mogą być również wdrożone w ETF-ach spot. Ponadto, ponieważ oba opierają się na cenach bitcoinów, nie było istotnych różnic między tymi dwoma typami funduszy ETF.

W październiku 2023 r. sąd orzekł na korzyść Grayscale i oświadczył, że SEC niesłusznie odrzuciła jej wniosek o utworzenie bitcoinowego funduszu ETF typu spot. SEC zdecydowała się nie kwestionować tej decyzji, torując drogę do zatwierdzenia spotowych funduszy ETF w styczniu 2024 r.

Gdzie kupić fundusze ETF Bitcoin Spot?

Od stycznia 2024 r. bitcoinowe fundusze ETF typu spot są notowane na trzech głównych tradycyjnych giełdach – NYSE Arca, Nasdaq i Cboe BZX. 10 stycznia SEC zatwierdziła 11 bitcoinowych funduszy ETF typu spot, w tym fundusze zarządzane przez Grayscale, BlackRock, ARK, VanEck i Fidelity Investments.

Te bitcoinowe fundusze ETF typu spot można kupić za pośrednictwem większości uznanych brokerów internetowych, którzy zajmują się akcjami i obligacjami. Wszystkie te fundusze ETF są w pełni regulowane przez SEC.

Inwestorzy mogą również spojrzeć poza USA na fundusze ETF bitcoin spot na wysoce regulowanych rynkach, takich jak Kanada i Unia Europejska.

Wnioski dla inwestorów

Zakres kryptowalut rozszerza się z każdym rokiem. Pojawienie się bitcoinowych spotowych funduszy ETF na rynku amerykańskim stanowi przełomowy moment o ogromnych konsekwencjach dla powszechnej akceptacji kryptowalut.

Krok ten zmierza we właściwym kierunku, zapewniając inwestorom dostęp do innowacyjnych, wysokodochodowych opcji równoważących ich portfele. Chociaż fundusze ETF bitcoin spot są już w UE i Kanadzie, ich pojawienie się w USA może otworzyć wrota powodziowe, wlewając miliardy dolarów funduszy instytucjonalnych do kryptowalut.

Wraz z decyzją SEC w 2024 r., ostateczne marzenie o bitcoinowym ETF-ie typu spot zostało w końcu zrealizowane. Wkrótce możemy być świadkami powstania innych kryptowalutowych funduszy ETF typu spot, z Ethereum jako prawdopodobnym kandydatem. Jest to ważny krok na długiej drodze do legitymizacji kryptowalut.

Bitcoinowe fundusze ETF: Czym są i jak inwestować (w 2024 r.)